市场数据参考
- 纳斯达克：29,902.87（日内 29,892.08 – 29,924.63）
- 伦敦银：62.320（日内 62.222 – 62.363）
- 标普500：7,557.02（日内 7,553.84 – 7,558.96）
数据08:46 刷新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 公开市场国债净投放100亿元
- MLF净投放2000亿元
- PSL净回笼500亿元
市场反应
- 10年期国债收益率均值1.73%
- 7天逆回购净投放5826亿元
驱动因素
- 中东局势缓和
- 国际原油价格大幅下行
- 国内通胀预期降温
事件背景
历史上每逢货币政策调整，黄金都呈现出避险与利率预期驱动的波动特征——本次央行6月公开市场国债买卖净投放仅为100亿元，较5月缩减400亿元；同期MLF净投放为2000亿元，10年期国债收益率均值降至1.73%。东方金诚的王青与中信证券明明均指出，此类操作在美元走势、实际利率、通胀预期与油价回落的共同作用下，会通过流动性与利率通道影响金价。
对投资有哪些影响
从美债收益率下行的角度来看，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，整体利多黄金。不过需要留意的是，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
通胀预期升温往往意味着实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，进而利多黄金。当然，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
以史为鉴
此类货币工具与公开市场操作调整，历史上往往先通过利率曲线与流动性预期影响黄金。通常当长期利率回落或流动性边际宽松时，黄金因实际利率下降而获得支撑；若同时通胀预期回落或避险需求弱化，金价也可能承压，表现为短期波动但中长期跟随真实利率与美元走势。
常见问题
央行减少国债净买入会怎样影响黄金？
会产生一定下行压力但并非决定性。减少公开市场国债净买入（6月仅100亿元）意味着长期流动性边际收紧信号，但央行同时以MLF净投放2000亿元、逆回购等工具维持中长期流动性，若10年期收益率继续走低（当前均值1.73%）则对金价仍有支持。
在何种情形下金价可能走强或走弱？
若10年期国债收益率跌破1.7%且通胀预期回升，金价可能走强；相反若美元回升、通胀和避险情绪双降，且央行进一步缩减国债买入，金价可能承压。市场应关注利率与油价等联动信号。
央行国债买卖如何传导到金价？
主要通过三条路径：一是改变长期利率预期影响实际利率，二是通过中央银行流动性投放影响市场宽松程度，三是通过稳债与稳信心机制影响避险情绪，三者合力决定黄金的风险偏好与持有价值。