市场数据参考
- 伦敦金：4,341.50（日内 4,336.09 – 4,345.26）
- 伦敦银：63.477（日内 63.399 – 63.621）
数据北京时间 10:00 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 中国7月末储备7608万盎司
- 6月末为7544万盎司
- 7月增持64万盎司为单月最高
市场反应
- 国内黄金期货本周涨5.46%
- 白银期货本周涨9.61%
驱动因素
- 中国央行逆势增持
- 全球央行二季度净购金289吨
- 美元疲软推动贵金属反弹
发生了什么
当前央行连续21个月增持黄金带来的波动风险不容忽视——以美元走势与实际利率为关键触发因素，短期将放大金价波动。中国人民银行数据显示，7月末黄金储备7608万盎司，较6月7544万盎司增持64万盎司（约19.91吨），创本轮21个月增持周期单月最高买入量；与此同时，美元走软推动8月首周贵金属反弹，国内黄金期货本周累计上涨5.46%。
对投资有哪些负面影响
美债收益率下行往往意味着少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，进而利多黄金。当然，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降
当美债收益率上行时，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有，这利空黄金。值得关注的是，若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
常见问题
央行持续增持会使金价长期上涨吗？
不一定。央行持续买入能为金价提供长期底部支撑，但金价走势仍取决于投资端资金流向、实际利率和美联储政策。瑞银指出，若官方需求保持且投资流入恢复，金价才更有可能持续上行。
当前金价已确认回到上行通道吗？
尚未完全确认。尽管8月首周出现明显反弹，但能否持续取决于美元与实际利率走向、投资者回流和官方购买节奏。中信证券和瑞银均提出，要满足资金流入与货币政策宽松等条件，才能固化上行。
普通投资者应如何应对央行增持带来的风险？
建议分散仓位并设置止损。关注美元指数、实际利率、美联储决议与黄金ETF持仓变化，长期可逐步定投金条或分批建仓，短线需防范ETF赎回与期货波动带来的流动性风险。